仲裁庭的对决，应该说双方的辩论是旗鼓相当，并没有明显的胜负。但这和丰原原来认为的一边倒有明显差距，丰原开始担心仲裁的结果，三方围绕仲裁幕后较量已经开始了。

4月6日上午，丰原研究江山董事会应战策略。

孙朝辉：仲裁之战进入幕后较量，华源和中粮都已经各自动用政治资源对仲裁委员会施加压力，我们也在运作，更高层次的战争已经打响。北京消息，华源给中央领导写信，开头几句：这次仲裁的本质是地方企业欺负中央企业，外资企业侵占国有资产。现在案子已经太精彩了，已经不是简单的仲裁问题了。

10日要召开江山董事会，这次我们要放烟雾弹，也顺便考察一下管理层的人品。我们现在要麻痹一下华源，要示弱，让华源以为他们已经稳操胜券，放松警惕，这样我们好一举击溃。

在董事会上我们要说，你们华源太厉害了，估计我们股权合并不了，我们马上准备退出江山，RT公司准备公开出售股权，公开拍卖，试探华源的反应。另一方面要对管理层进行攻心战，这次会议要决定给管理层发奖金，我们先让华源表态，估计数字不会很大，然后王局长你说按丰原规定，应该给什么标准，最后我总结。这样一方面可以显示丰原很大方，争取管理层的支持，万一华源要是不同意，那更好！

郭雨亭：你说拍卖股权我想起来了，我们为什么一定要通过仲裁来解决股权合并呢？我们直接拍卖股权不行吗？

孙朝辉：这个问题早就研究过了，你拍卖他有优先购买权，别人怎么买？华源不需要全部买，买5%就可以了。

郭雨亭：不公开拍卖，搞司法拍卖，欠钱直接拍卖应该可以，不少上市公司的股权转让也是通过司法裁决来解决的。

孙朝辉：不管你怎么办，还是要有董事会决议，华源不签字你还是不能报批。

王永斌：应该不行，律师早就研究过了，下午我们到商务厅，可以顺便再咨询一下。

下午在路上，郭雨亭仔细思考股权，对自己的假设已经有点信心。

郭雨亭：也许这是法律之间的边缘，律师也不一定能搞清楚，虽然合资法规定股权转让必须经过其他方的同意，但是司法裁决就不一定执行这一条，特殊情况下吸收合并都不排除。

王永斌：如果司法拍卖，我们找什么理由拍卖股权呢？

郭雨亭：好办，EA和RT都是我们的，股权转让协议我们随便修改一下，规定要多长时间必须办理完手续，现在时间超过了，RT公司不积极配合，导致不能按期转让股权，给EA公司造成重大损失，因此RT公司需要赔偿损失。

RT公司注册资本是1美元的公司，根本还不起钱，怎么办？

只有拍卖所持江山的股权来还钱。这样的理由是成立的，司法更好办，自己告自己，法院判一下就行了。我们把赔偿价格弄高一点，这样即使华源有权参与买，都不一定能买得起。

下午3点多，合肥盛安大厦安徽省外经贸厅张厅长、项处长接待丰原一行。

孙朝辉：丰原这几年发展不错，主要感谢省市各级领导对我们的关怀和支持，这中间也包括张厅长对我们的大力支持。

这次来是有个案子想请教的，我们收购了江山制药，现在与华源进行仲裁，其中涉及股权转让价格不低于净资产这个条款。本来没有问题，开庭的时候首席仲裁员有点递话，对方现在也赖皮了，说是不管卖多少股权，都要按全部净资产的价格转让。

张厅长：这个应该是多少股权，就按多少比例对应的净资产，怎么要按全部净资产来卖呢？

孙朝辉：我们也觉得不可思议，怎么会有这样的理解呢？可仲裁员就是这样想的，我们现在要找依据，所以能不能请贵厅向商务部请示一下，就关于合资公司净资产转让的问题，让商务部给个权威的解释。

张厅长：这里面有一个平台问题，你这个是江苏省的合资企业，我们请示不合适。你们可以找江苏省外经贸厅，按原审批追诉，请他们发文给商务部条法司，请条法司解释。我们发文不合适，没有平台我们不好形成文字，我口头解答是可以的，没有这种概念。

孙朝辉：还有个事情，我们郭部长有些股权合并的问题想请教一下。

郭雨亭：合资法规定股权转让必须经过其他股东同意，但是司法裁决有没有例外呢？比如股权抵押，法院直接裁决，这时候还需不需要董事会同意呢？

如果需要，可如果其他股东坚决不同意，那么债权人的合法权益也就得不到保障。就算司法不行，吸收合并呢？公司破产、清算，它所持有的股权能不能卖？

中国的合资公司存在的时间已经好多年，应该有母公司破产的合资公司，他们的股权转让是否一定要其他股东同意呢？

项处长：这个好像是有专门的规定，不一定。

项处长开始找文件，找了半天，找不到，说：这文件基本没有用过，我以前看过，是关于股权变更的若干规定，你自己上网找找，应该是不需要其他股东同意的。

孙朝辉：关于净资产问题，要不我们以自己的合资公司为平台，比如以丰原格拉特正在签订什么条款，当心条款约定不明，向贵厅请示一下。

张厅长：这可以，你们尽量找江苏省外经贸厅，实在不行，你找个平台通过蚌埠市报上来。

4月7日上午，郭雨亭根据项处长的提示，在商务部网站下载了《外商投资企业投资者股权变更的若干规定》，这个文件是1997年5月28日由对外贸易经济合作部和国家工商行政管理局联合下发，文号［1997］外经贸法发第267号。

第二条本规定所称的外商投资企业投资者股权变更，……包括但不限于下列主要原因导致外商投资企业投资者股权变更：

（一）企业投资者之间协议转让股权；

（二）企业投资者经其他各方投资者同意向其关联企业或其他受让人转让股权；

（三）企业投资者协议调整企业注册资本导致变更各方投资者股权；

（四）企业投资者经其他各方投资者同意将其股权质押给债权人，质权人或受益人依照法律规定和合同约定取得该投资者股权；

（五）企业投资者破产、解散、被撤销、被吊销或死亡，其继承人、债权人或其他受益人依法取得该投资者股权；

（六）企业投资者合并或者分立，其合并或分立后的承继者依法承继原投资者股权；

（七）企业投资者不履行企业合同、章程规定的出资义务，经原审批机关批准，更换投资者或变更股权。

第九条由于本规定第二条（一）、（二）项原因需要变更股权的，企业应向审批机关报送下列文件：

（一）投资者股权变更申请书；

（二）企业原合同、章程及其修改协议；

（三）企业批准证书和营业执照复印件；

（四）企业董事会关于投资者股权变更的决议；

（五）企业投资者股权变更后的董事会成员名单；

（六）转让方与受让方签订的并经其他投资者签字或以其他书面方式认可的股权转让协议；

（七）审批机关要求报送的其他文件。

第十四条由于本规定第二条（五）、（六）项原因需要变更股权的，企业除报送第九条（一）、（二）、（三）、（五）项规定的文件外，还应向审批机关报送股权获得人获得原投资者股权的有效证明文件。

由于本规定第二条（五）、（六）项的规定导致企业投资者变更的，如果企业其他投资者不同意继续经营，可向原审批机关申请终止原企业合同、章程。原企业合同、章程终止后，股权获得人有权参加清算委员会并分配清算后的企业剩余财产；如果股权获得人不同意继续经营，经企业其他投资者一致同意，可依照本规定将其股权转让给企业其他投资者或第三人。

这个规定很细，是充分考虑了各种特殊情况下的股权变更。第二条中有七项变更，其中第四项股权质押第一步还是需要其他股东同意的，后面转让就不需要了。第五、第六项股权变更不需要报董事会决议。

结论很明确：如果RT和EA选择自杀，那么香港中联可以依法取得江山制药52.38%的股权。如果EA吸收合并RT、或者通过债权纠纷，那么EA可以依法取得江山制药52.38%的股权。这些都不需要董事会决议，就绕开了需要华源签字同意，只需要提交证明。法律只给华源一个权利就是提出对江山制药清算，这是华源不可能干的事，干也没有什么好处。

郭雨亭打电话与项处长进一步咨询，确认EA吸收合并RT就是不需要董事会决议，商务部肯定可以批。

郭雨亭把情况汇报给孙朝辉，说：吸收合并没有问题，在香港办一下手续，如果股权合并仲裁失败，我们可以操作吸收合并。

孙朝辉微笑点头，没有说话，心想：早知道这样，就不用仲裁了，更不需要纠缠什么净资产问题，等仲裁结果吧，到时候你仲裁庭不帮我，我就直接合并。

点评：人的思维是有惯性的，丰原在布局修宪的时候就决定通过股权转让来合并，特意增加放弃优先购买权这个条款。其实法律经常有漏洞，也有很多补丁，股权变更这个规定是合资法的补丁，就是解决特殊情况下的股权变更。金鼎所也许也知道，不过吸收合并是在香港完成法律手续，并不需要国内的律师。